2. 선물시장의 구조, 선물계약, 증거금, 회계처리, 손익

2. 선물 시장의 구조

◎ 선물 계약의 특징

- 기초자산은 광범위하다(주식, 외환, 옥수수, 금 등...)

- 거래소에서 거래됨 (무엇이, 어디서, 언제...)

- 일일정산 → 증거금을 넣고 매일 정산하는 시스템,,

→ 선물가격과 현물가격에의 수렴(인도월이 다가올 수록)

★ 증거금 → 일일정산,,

- 개시증거금→ 선물계약 시작시, 일정금액을 보증금으로 넣는 것

- 유지증거금→ 선물이 하락하면서 최소한으로 유지해야하는 증거금 (증거금 계정에 잔액이 유지증거금보다 더 하락하면 개시증거금만큼 증거금을 넣어야 한다.)

cf) 선도거래  → 담보거래

☆ 선물거래소 용어

미결제 약정수량 : 남아 있는 매수(또는 매도) 포지션 수 (거래량과 혼동 ㄴㄴ)

정산가격 : 개장시장 종료 직전에 거래된 가격 (일일 정산 과정에서 이용된다.)

거래량 :  하루동안 발생한 거래량

☆ 선물가격의 패턴

만기가 길 수록 선물 가격이 증가할 수 있다 (정상시장) → 이자가 증가하기 때문,,,

만기가 길 수록 선물 가격이 하락할 수 있다. (역조시장) → 팔려는 사람이 많아질 때,,,

★ 회계처리와 과세

- 헷징 이익(손실)은 헷지 대상(기초자산)에 대한 손실(이익) 발생과 동시에 인식해야 한다. (헷저는 회계처리를 1번만 한다)

- 투기로 인한 이익 또는 손실은 발생한 시점에서 인식하는 것이 타당하다. (투기자는 분기별로 회계처리)

★★ 회계처리 (예제)

① 선물거래의 회계처리

2013.09 기업 → 2014.03 만기 옥수수 선물 5,000부셸 (부셸당 750센트) 매입

→ 2014.02 부셸당 780센트에 마감

2014.12.31 → 14.03 만기 옥수수 선물가격 : 부셸당 770센트일 때,

1) 헷지거래가 아닐 경우(투기자)

2013년도 회계이익 = 5,000부셸 x [770센트(12/31자 선물가) - 750센트(9월 선물가)] = 1,000달러

2014년도 회계이익 = 5,000부셸 x [780(2월 선물가) - 770센트] = 500달러

2) 헷저일 경우, → 회계처리는 1번만(마감 시)

2013년도 회계이익 = 0원

2014년도 회계이익 = [780(2월 선물가) - 750센트(9월 선물가)] x 5,000부셸 = 1,500달러 (이익)

② 반대의 경우

2013.09 기업 → 14.03 만기 옥수수 선물 750센트에 매입

→ 2014.02 부셸당 710센트에 마감

2013.12.31 → 14.03 만기 옥수수 선물가격 : 부셸당 730센트

1) 헷지거래가 아닐 경우(투기자)

2013년도 회계이익 = 5,000부셸 x [730센트(12/31자 선물가) - 750센트(9월 선물가)] = -1,000달러 (손해)

2014년도 회계이익 = 5,000부셸 x [710(2월 선물가) - 730센트] = -1,000달러 (손해)

2) 헷저일 경우, → 회계처리는 1번만(마감 시)

2013년도 회계이익 = 0원

2014년도 회계이익 = [710(2월 선물가) - 750센트(9월 선물가)] x 5,000부셸 = -2,000달러 (손해)

★ 선도, 선물계약의 이익(손익)

- 선도, 선물 매입포지션으로부터 얻는 손익 그래프는 우상향 그래프이다(옵션과 다름)

- 선도, 선물 매도포지션으로부터얻는 손익 그래프는 우하향 그래프이다.

환율관련 문제의Tip) 

선물환율은 외국통화 단위당 미국달러 가치로 공시된다.(예외도 있음)

→ 선도환율은 현물환율과 동일한 방법으로 공시

(달러를 상품취급하면 문제풀기 더 쉽다)