3. 선물 이용한 헷징전략, 매입헷지와 매도헷지에서의 베이시스 사례

★매도헷지 사례(연습문제)

(매도헷지 : 미래에 매각할 예정인 자산의 가격을 고정시키고자 할 때)

매도헷지에서의 베이시스 위험

ex)

3/1 미국기업→ 7월말 5,000만엔 받을 예정 

→(엔을 팔아서 달러로 받아야 하니까 매도 헷지)

9월 만기 엔 선물가격: 1.2800

(3월, 6월, 9월, 12월 인도월 중 7월과 가장 근접하고 뒤에 있는 9월 선택)

선물 1계약 : 1,250만 엔 → 4계약(5,000만 엔)

(선물가격과 현물가격 간 차이의 불확실성→ 베이시스 위험 발생)

헷징전략 

1. 3/1 9월 만기 엔 선물을 1.2800 가격으로 4계약 매도

2. 7월 말에 엔화를 받을 때 계약을 마감

3/1 선물가격 : 1.2800 → F1

7월 마감 시 현물가격 : 1.2200→ S2, 선물가격 : 1.2250→ F2

베이시스 : b2 → S2 - F2 =  -0.0050,

선물계약 이득 : F1 - F2 = 0.0550

유효가격 구하기

① 7월 마감 시 현물가 (S2) + 선물계약 이득 (F1 - F2)

= 1.2200 + 0.0550 = 1.2750

② 선물 최초가격 (F1) + 베이시스 (b2)

= 1.2800 + (-0.0050) = 1.2750

★매입헷지 사례(연습문제)

(매입헷지 : 미래에 구입할 예정인 자산의 가격을 고정시키고자 할 때)

매입햇지에서의 베이시스 위험

ex)

6/8 기업→ 10월 or 11월 원유 2만 배럴 필요할 것으로 예상

→(원유를 사야하니까 매입 헷지)

원유 선물 1계약 = 1,000 배럴, 

12월 만기 원유 선물가격 배럴당 88.00달러

헷징전략

1. 6/8 12월 만기 원유 선물 20계약 88달러 매입

2. 원유 구입 준비 완료시 마감

6/8 원유 선물가격 = 88달러→ F1

11/10 마감 시 현물가격 : 95달러→ S2, 선물가격 92달러→ F2

베이시스 : b2 → S2 - F2 =  3달러

유효가격 구하기

① S2+(F1 - F2) = 95 + ( 88 - 92) = 91달러

② F1 + b2 = 88 + 3 = 91달러