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경제학(전공) 연습장
4. 환경문제에 대한 일반적 해결책 : 명령- 통제 접근(Conventional Solution to Environmental Problem: The Command-and-Control Approach)→ 환경시장 실패에 대응하기 위해 정부의 기존 정책 해결책을 사용하는 것을 분석 ① 배분 효율성 사용(Allocative efficiency)② 명령 및 통제 접근방식 사용(Command-and-Control approach)③ 명령 및 통제 접근법의 비용 효율성 조사(the cost-effectiveness of the command-and-control approach) ★ 환경 기준의 종류(Type of Environmental Standards)① 주변 기준(ambient standard) : 환경..
★ 시장 실패 분석앞서 본 내용을 토대로 공공재 문제와 외무성 모델을 모두 고려한다면, 시장 실패의 원인은 모든 환경문제의 근원인 재산권의 부재라고 할 수 있다.→ 재산권의 부재 (The Absence of Property Rights) 재산권의 분배가 외부상황에서도 효과적인 해결책 제공 가능하다는 것을 알 수 있다. ★ 코우즈 정리 (The Coase Theorem)→ 외부성이 존재하더라도 이해당사자들 간의 자유로운 협상을 통해 정부 개입 없이도 효율적인 자원배분을 할 수 있다는 것조건) ① 거래는 비용이 들지 않는다. ② 손상 정도를 측정할 수 있다.* 재산권의 할당이 어떻게 효율을 회복시키는가?① 정유공장이 강에 화학물질을 방출할 권리② 개인들이 강을 여가용으로 사용할 권리이렇게 나누어서 알아보자▶..
★ 환경문제 : 외부효과 (Environmental Problems : Externalities)시장을 환경의 질 또는 오염방지로 정의하는 대신, 해당 시장을 생산 또는 소비가 시장 거래 외의 환경적 피해를 유발하는 상품으로 정의한다.→ 외부성 이론의 기초 (Basic of Externality Theory)시장실패 → 제 3자가 상품의 생산이나 소비에 의해 영향을 받을 때 발생★ 외부효과(시장 거래 밖에서 발생하는 파급 효과) 공기, 물 또는 땅에 영향을 미치는 것들이며, 모두 공공재적 특성을 가지고 있다.→ 긍정적 외부효과 : 제 3자에게 이익을 주는 경우. (쓰레기 오염 방지 장비 시장 : 배기가스 정화, 청정공기 제공)→ 부정적 외부효과 : 제 3자에게 피해를 유발하는 경우. (항공 운송수단 : ..
Modeling Market Failure(시장 실패 모형) 시장 → 보이지 않는 손 : 소비자들과 기업들이 사회의 복지를 증진시키는 결정을 하도록 나타낸다.* 지속적인 공해 → 경제적 활동을 통해 생산된 잔류물이 어떻게 천연자원에 피해를 주는지 알아야 함.* 시장이 환경오염에 반응이 X → 고전적인 시장결과를 왜곡시키는 시장실패→ 정부가 개입 : 환경 정책을 통해 인센티브 복구,,,① 환경 질의 공공재적 특성에 기초② 시장 인센티브가 생산이나 소비와 관련된 오염의 효과를 어떻게 포착하지 못하는지 → 외부성 이론 ★ 환경문제 = 시장실패비효율적 시장상황 발생 → 총체적으로 시장실패① 불완전한 경쟁 ② 불완전한 정보 ③ 공공재 및 외부 효과☞ 환경문제는 두가지로 나뉘는데먼저 공공재 이론(Theory of ..
★옵션 손익 그래프 풋 옵션과 콜 옵션은 각각 다른 파생상품임을 기억해두자!!!(풋 옵션을 사고, 팔고/ 콜 옵션을 사고, 팔고 - 별개의 거래) + 옵션 프리미엄도 염두!!! Case 1) 현대차 (수출기업) 6월에 수출대금 1억$를 입금 → 풋 옵션 거래① 풋 옵션 살 때, (행사가격 = 1,200원, 옵션 프리미엄 10원/$) - 화질 양해 바람,,1,200원에 팔 권리를 샀기 때문에 환율이 올라도 이득을 보지 못하고 옵션 프리미엄만큼 손해를 보게 된다. ② 풋 옵션 팔 때 환율이 떨어져도 행사가격 (1,200원)에 팔 권리를 팔았기 때문에 손실을 무한정 떠안게 됨.(이득을 보게되도 옵션 프리미엄 만큼만 봄) Case 2) SK원유 (수입기업) 6월에 수입대금 1억$를 지급해야함 ③ 콜 옵션 살 때..
선물옵션 시장론에서는 John C. Hull의 파생상품의 평가와 헷징전략이라는 교재를 사용해서 정리를 하려고 합니다. 서론파생상품이란 무엇일까?① 위험을 헷지하기 위해(위험 회피)② 투기를 위해(미래 시장의 방향을 예측)③ 차익거래 이익을 고정시키기 위해(무위험 차익거래)④ 거래비용 없이 투자의 본질을 변화시키기 위해(스왑거래)⑤ 부채의 본질을 변화시키기 위해(변동금리 → 고정금리) 그전에 간단한 용어 정리부터 들어가 보자 ★ 선물계약 - 약정일에 미리 정한 가격으로 자산을 사거나 팔거나 하는 의무가 부여된 계약 포지션 - 롱 : 보유하고 있는 상태, 숏: 팔아 놓은 상태 (거래소 입장) 롱 포지션 → 매입포지션 / 숏 포지션 → 매도포지션(이때, 합의된 가격을 선물가격, 그리고 현재 시장에서 거래되는 ..
★주가지수 선물*포트폴리오(주식 포트폴리오) : 주식투자를 할 때, 위험을 줄이고 투자수익을 극대화하기 위한 일환으로 여러 종목에 분산 투자하는 방법 · 주가지수 → 구성 포트폴리오의 가치가 변함에 따라 변한다. ★주식 포트폴리오의 헷징VA : 주식 포트폴리오의 현재가치VF : 선물 1계약의 현재가치 (= 지수 선물가격 x 달러배수)β : h* 와 비슷한 개념 → β : 2.0 인 포트폴리오가 β : 1.0인 포트폴리오 보다 시장변동에 대해서 2배 민감도 (2배의 선물계약)N* = β x VA/VF ex) ★★★★만기가 4개월인 선물계약을 이용, 3개월 동안 포트폴리오의 가치를 헷지하려는 상황(선물 1계약 = 지수 선물가격 x 250달러) S&P 500지수 = 1,000 → SS&P 500지수 선물가격 ..
★교차헷징 (대상자산과 헷징자산이 다를 때→ 베이시스 위험증가) ex) 항공사 → 제트연료의 미래 가격이 상승할 것을 우려.제트연로 선물계약이 없을 때, 난방유 선물(대체재)계약을 이용할 수 있다.· 유효가격 F1 + (S2* - F2) + (S2 - S2* 자산이 다르기 때문에 발생하는 베이시스)S*끼리 없애면 결국 S2 + (F1 - F2) ★헷지비율위험 노출 규모에 대한 선물 포지션 규모의 비율 교차헷징의 경우, 헷지 비율을 1.0으로 하는 것이 항상 최적은 X → 헷저는 헷지되는 포지션 가치의 분산을 최소화하는 헷지비율을 선택해야 한다 → 최소분산 헷지비율 △S : 헷지기간과 일치하는 기간의 현물가격 S의 변화△F : 헷지기간과 일치하는 기간의 선물가격 F의 변화 h* = 최소분산 헷지비율 → △..
★매도헷지 사례(연습문제) (매도헷지 : 미래에 매각할 예정인 자산의 가격을 고정시키고자 할 때) 매도헷지에서의 베이시스 위험 ex)3/1 미국기업→ 7월말 5,000만엔 받을 예정 →(엔을 팔아서 달러로 받아야 하니까 매도 헷지)9월 만기 엔 선물가격: 1.2800(3월, 6월, 9월, 12월 인도월 중 7월과 가장 근접하고 뒤에 있는 9월 선택)선물 1계약 : 1,250만 엔 → 4계약(5,000만 엔)(선물가격과 현물가격 간 차이의 불확실성→ 베이시스 위험 발생) 헷징전략 1. 3/1 9월 만기 엔 선물을 1.2800 가격으로 4계약 매도 2. 7월 말에 엔화를 받을 때 계약을 마감 3/1 선물가격 : 1.2800 → F17월 마감 시 현물가격 : 1.2200→ S2, 선물가격 : 1.2250→ F..
★베이시스 = 헷징 대상자산의 현물가격 - 헷징에 이용된 기초자산의 선물가격즉, 헷징 대상자산과 선물의 기초자산이 같다면 선물 만기시 베이시스=0이다. *베이시스가 증가하면 강베이시스, 감소하면 약베이시스라고 한다 베이시스가 양(+)의 값을 갖는 그래프에서 S1: t1 시점에서의 현물가격 S2: t2 시점에서의 현물가격F1: t1 시점에서의 선물가격 F2: t2 시점에서의 선물가격b1 :t1 시점에서의 베이시스 b2 :t2 시점에서의 베이시스 라고 하자.ex) S1 : 2.5 달러, F1 : 2.2달러, S2 : 2달러, F2 : 1.9달러 일때,베이시스는 b1 = S1 - F1 = 0.3달러, b2 = S2 - F2 = 0.1달러이다. ◎ 헷저가 t2 시점에서 매도할 것을 미리 알고, t1 시점에서 선..