주식 공부 (7) IR 자료 보는 법

@ 밸류에이션 핵심 지표

- PER(주가수익비율) : 주가가 이익의 몇 배열인지
(주가 ÷ 주당순이익 EPS) -> 숫자가 낮으면 이익 대비 싸다
- PBR(주가순자산비율) : 자산 대비 주가 비싼 정도
(주가 ÷ 주단순자산 BPS) -> 1보다 낮으면 자산보다 싸다
- EV/EBITDA : 기업 가치 대비 현금창출 능력
(EV ÷ EBITDA) -> M&A나 가치평가에 자주 사용

1) PER

- 예 : PER 10 -> 이 회사 이익의  10년치를 주고 주식을 사는 셈
- 낮을수록 저평가 가능성 있음
- BUT 성장성 높은 기업은 PER이 높아도 정당할 수 있음
(ex. 2차전지, AI)

2) BPR

- 예 : PBR 0.7 -> 자산가치보다 더 싸게 거래 중
- 1보다 낮으면 '청산가치보다 싸다'는 의미
- BUT 자산이 뻥튀기되어 있다면 의미 퇴색

3) EV/EBITDA

- EV : 기업가치 = 시가총액 + 순부채
- EBITDA : 영업이익 + 감가상각비 (현금창출력)
- EV/EBITDA 5~8 정도면 '적정'
- M&A 업계에서 많이 씀 (빚도 고려)

PER vs 같은 업종 평균 -> 비교로 싸거나 비싼지 판단
PBR + ROE 같이 보기 -> ROE 높은데 PBR 낮으면 저평가일 확률 높음
EV/EBITDA -> 영업현금창출 능력 대비 얼마나 고평가인지 확인

ex) YG엔터테인먼트

PER -> 13배 : 동종 업계 대비 낮으면 저평가
PBR -> 1.1배 : 자산 대비 비슷하게 거래 중
EV/EBITDA -> 7배 : 적정 수준, 현금창출력 괜찮음

IR 자료 보는 법

@ IR 자료란?

- 목적 : 기관 / 개인 투자자들에게 회사의 전략, 실적, 비전을 설명
- 주요 형태
* 분기/반기/연간 실적 발표자료
* 기업설명회(IR Day) 발표자료
* 신규사업 / 인수합병 관련 발표자료
대부분 기업 홈페이지 -> IR/투자정보 -> 실적자료실에서 다운로드 가능함 또는 [네이버 금융 -> 기업 -> 종합정보 -> 투자정보 -> IR자료]로 접근 가능

@ IR 자료에서 꼭 보는 핵심 5가지

1) 사업 개요 & 중장기 전략 -> 회사의 방향성을 보여줌
(어떤 시장을 공략할 것인지, 신사업 계획 있는지)

2) 주요 실적 요약 (분기/연간) -> 실적 흐름을 한눈에 확인
(매출, 영업이익, 순이익의 추이)

3) 부문별 매출 -> 어떤 부문이 캐시카우인지 알 수 있음
(사업별 매출 기여도 변화 확인)

4) 경영진 멘토(코멘터리) -> 공식 보고서보다 솔직함
(**사업은 일시적으로 부진했지만... 등 향후 계획 포함)

5) 차트/그래프 요약 -> 흐름 파악에 좋음
(텍스트보다 빠르게 감 잡기 가능)

ex) 카카오 IR 자료
- 중장기 전략
AI 기반의 검색/광고 서비스 고도화 예정
-> AI 투자 비중이 높아질 것 -> 관련 지출과 성장 기대

- 실적 요약
2024년 2분기 기준 매출 2조, 영업이익 1500억
-> 전년 대비 + 12% 성장, 영업이익률 개선 중

- 부문별 매출
커머스 40%, 광고 30%, 콘텐츠 30%
-> 커머스 부문이 캐시카우

- 코멘터리
글로벌 콘텐츠 확장 전략 가동 중
-> 글로벌 진출 본격화되면 환율, 시장 확대 등 기대

IR 자료는 'DART + 실적 지표'와 다르게 보는 이유
- DART는 공시 (정해진 형식)
- IR은 발표용 요약 + 핵심 강조
-> 그래서 IR 먼저 보고 DART로 확인하면 전체 그림이 확실하게 보임
즉,
• IR 먼저 보고 -> 사업보고서로 세부 파악
• 그래프/표 위주로 빠르게 구조 이해
• 투자설명회 영상(VOD)도 참고 가능