경제학(전공) 연습장

★주가지수 선물*포트폴리오(주식 포트폴리오) : 주식투자를 할 때, 위험을 줄이고 투자수익을 극대화하기 위한 일환으로 여러 종목에 분산 투자하는 방법 · 주가지수 → 구성 포트폴리오의 가치가 변함에 따라 변한다. ★주식 포트폴리오의 헷징VA : 주식 포트폴리오의 현재가치VF : 선물 1계약의 현재가치 (= 지수 선물가격 x 달러배수)β : h* 와 비슷한 개념 → β : 2.0 인 포트폴리오가 β : 1.0인 포트폴리오 보다 시장변동에 대해서 2배 민감도 (2배의 선물계약)N* = β x VA/VF ex) ★★★★만기가 4개월인 선물계약을 이용, 3개월 동안 포트폴리오의 가치를 헷지하려는 상황(선물 1계약 = 지수 선물가격 x 250달러) S&P 500지수 = 1,000 → SS&P 500지수 선물가격 ..

★교차헷징 (대상자산과 헷징자산이 다를 때→ 베이시스 위험증가) ex) 항공사 → 제트연료의 미래 가격이 상승할 것을 우려.제트연로 선물계약이 없을 때, 난방유 선물(대체재)계약을 이용할 수 있다.· 유효가격 F1 + (S2* - F2) + (S2 - S2* 자산이 다르기 때문에 발생하는 베이시스)S*끼리 없애면 결국 S2 + (F1 - F2) ★헷지비율위험 노출 규모에 대한 선물 포지션 규모의 비율 교차헷징의 경우, 헷지 비율을 1.0으로 하는 것이 항상 최적은 X → 헷저는 헷지되는 포지션 가치의 분산을 최소화하는 헷지비율을 선택해야 한다 → 최소분산 헷지비율 △S : 헷지기간과 일치하는 기간의 현물가격 S의 변화△F : 헷지기간과 일치하는 기간의 선물가격 F의 변화 h* = 최소분산 헷지비율 → △..

★베이시스 = 헷징 대상자산의 현물가격 - 헷징에 이용된 기초자산의 선물가격즉, 헷징 대상자산과 선물의 기초자산이 같다면 선물 만기시 베이시스=0이다. *베이시스가 증가하면 강베이시스, 감소하면 약베이시스라고 한다 베이시스가 양(+)의 값을 갖는 그래프에서 S1: t1 시점에서의 현물가격 S2: t2 시점에서의 현물가격F1: t1 시점에서의 선물가격 F2: t2 시점에서의 선물가격b1 :t1 시점에서의 베이시스 b2 :t2 시점에서의 베이시스 라고 하자.ex) S1 : 2.5 달러, F1 : 2.2달러, S2 : 2달러, F2 : 1.9달러 일때,베이시스는 b1 = S1 - F1 = 0.3달러, b2 = S2 - F2 = 0.1달러이다. ◎ 헷저가 t2 시점에서 매도할 것을 미리 알고, t1 시점에서 선..

3장. 선물을 이용한 헷징전략 ★매도헷지→ 미래에 매각할 예정인 자산의 가격을 고정시키고자 할 때.ex) 5/15 : 원유생산업자 → 3개월뒤 원유 100만 배럴을 매도하는 선물계약.판매단가는 8/15 현물가격, (1계약 = 1,000 배럴)-원유의 현물가격: 배럴 당 80달러,-8월 만기 원유의 선물가격: 배럴 당 79달러 →매도포지션을 취해서 헷지를 할 것이다5/15: 8월 만기 원유 선물 1,000계약 매도 8/15: 매도포지션 마감→ 선물계약으로부터 얻는 손익을 고려하면 원유생산업자는 원유 매도가격을 79달러에 고정하여 헷지를 할 수 있다. 만약 8/15 원유의 현물가격이 배럴당 75달러일때, 배럴 당 (79$-75$=)4$씩 이익을 얻을 것이다. (4$ * 1,00만 배럴 = 400만 달러 이익..