주식 공부(12) HJ중공업

이번에 공부해볼 종목은 HJ중공업 입니다.
제가 와이지엔터테인먼트 주식을 정리하고 일부 수익금으로 재투자한 첫 종목인데요.

이미 많이 오른 상태에서 들어갔지만 아직도 크게 수혜를 받을 것이 많다고 생각해서 8월 14일에 평단 14,900원에 매수를 한 종목입니다.

처음 사고나서 한 1주일을 계속 떨어지기만해서 추가 매수를 해서 평단을 더 낮췄어야하는데 하는 아쉬움이 있지만 지금은 많이 올라서 기분 좋은 종목입니다.

HJ중공업

조선업과 건설업을 주력으로 하는 종합 중공업 기업으로, 최근 사업 구조 개선과 수주 실적 호조에 힘입어 긍정적인 평가를 받고 있음

기업 개요 및 사업 부문
- HJ중공업은 2022년부터 사명을 변경하고 새롭게 출발한 기업.
주력 산업은 크게 조선 부문과 건설 부문으로 나뉨

• 조선 부문 : 방산 및 특수선, 친환경 신조선, 선박 수리 등을 주로 담당, 특히 최근 조선업 호황에 힘입어 매출과 이익이 크게 개선되는 중
• 건설 부문 : 토목 건축 주택 사업을 영위하고 있음. '해모로'라는 주택 브랜드를 보유하고 있으며, 대규모 국책 사업에도 참여하고 있음. 최근에는 사업성이 낮은 프로젝트를 과감하게 정리하며 수익성을 높이려는 노력을 보임

- 투자 포인트 및 실적
1) 흑자 전환과 실적 개선
지난해 HJ중공업은 조선 부문의 매출 증가와 이익 개선에 힘입어 적자에서 흑자로 전환. 2024년 기준 약 4조 7천억 원의 수주 실적을 달성하며 창사 이래 최대치를 기록했고, 누적 수주 잔고도 9조 3천억 원을 넘어섬. 이처럼 풍부한 수주 잔고는 향후 몇 년간 안정적인 매출을 확보하는 기반이 될 것

2) 특수선 및 친환경 선박 경쟁력
HJ중공업은 특히 특수선(군함, 경비함 등) 건조에 강점을 가지고 있음. 최근에는 미 해군 함정정비협약(MRSA) 체결을 추진하는 등 방산 분야에서의 경쟁력을 강화하고 있음. 또한 친환경 컨테이너선 건조 계약을 성공시키며 미래 선박 시장의 변화에 적극적으로 대응하는 중

3) 건설 부문의 안정적인 수주
건설 부문 역시 꾸준한 수주 실적을 기록하고 있음. 가덕도 신공한 접근철도 공사를 포함한 여러 공공 공사 수주와 함께, 수익성이 낮은 사업을 정리하는 등 체질 개선을 통해 실적 향상이 기대됨. 지난해 부문별 매출 비중은 건설 54.9%, 조선 43.7%로 두 사업 부문이 균형을 이루고 있다는 점도 긍정적

4) 리스크 요인
• 원가 상승 리스크 : 조선 및 건설업의 특성상 원자재 가격 변동에 따른 원가 상승은 수익성에 직접적인 영향을 줄 수 있음
• 건설 경기 변동성 : 건설 부문은 국내외 경기 상황에 민감하게 반응하므로, 부동산 시장 침체 등 외부 요인에 따라 실적이 변동될 수 있음.
• 주가 변동성 : 최근 주가 급등으로 인해 단기적인 변동성이 확대될 수 있음. 투자 시에는 이 점을 염두에 두고 신중하게 접근하는 것이 좋다.

5) 결론
HJ중공업은 조선업과 건설업의 고른 성장을 통해 실적 개선을 이루고 있으며, 특히 방산 및 특수선 건조와 친환경 선박 분야에서 경쟁력을 강화하고 있음. 풍부한 수주 잔고를 바탕으로 안정적인 성장이 기대되지만, 거시경제 변동성에 따른 리스크도 존재하므로 투자 시에는 이 두 가지 측면을 모두 고려하는 것이 중요

- 건설 부문 수주 낭보 : 8월 12일, HJ중공업은 가덕도 신공항 접근철도 1공구 실시설계적격자로 선정되는 등 대형 공공 공사 수주에 성공하며 건설부문의 경쟁력을 다시 한번 입증함. 이는 향후 안정적인 매출을 확보하는 데 기여할 것

- 미국 해군 함정정비협약(MRSA) 추진 : HJ중공업은 미국 조선업 부흥 프로젝트인 '마스가(MASGA)'에 참여하며 미국 함정 정비 시장 진출을 가시화하고 있음. 이는 방산 분야에서의 기술력을 바탕으로 새로운 성장 동력을 확보하려는 노력으로 평가됨.

- 건설 부문 실적 부진 우려 : 1분기 기준 HJ중공업의 수주잔고가 감소하며 공공 공사 공백에 대한 우려가 제기되기도 했음. 그러나 가덕도 신공항 등 대형 공사 수주로 이러한 우려를 불식시키고 있음.

- 자회사 매각 및 체질 개선 : HJ중공업은 과거 한진중공업의 필리핀 수빅 조선소 부지 소유권을 미국 사모펀드에 넘기는 등 사업 구조조정을 통해 재무 건전성을 높이는 데 주력하고 있음.


** MSRA란?
Marine Support Repair Agreement는 미 해군이 민간 조선소에게 함정 유지, 보수, 정비(MRO) 참여 자격을 인정하는 공식 협약
-> 이 협약이 없으면 미 해군 관련 사업에 입찰조차 할 수 없기 떄문에 MRO 시장 진출을 목표로 하는 기업에게 필수적임
현재 한국에서는 HD현대중공업과 한화오션만 MSRA를 확보하고 있으며, HJ중공업이 확보할 경우 국내 세 번째 사례가 됨

HJ중공업의 MSRA 추진 현황
- 2025년 3월 : MSRA 획득을 공식 선언하며 전담 TF를 구성함
- 2025년 4월 : 주한 미 해군사령관이 영도조선소를 방문하며 실질적인 체결 막바지 단계에 있음을 시사함
- 2025년 7월 : HJ중공업은 부산, 경남 지역의 조선, 기자재업체 10곳과 함께 MSRA 기반 MRO 사업 추진을 위한 클러스터 협의체(MOU)를 체결함 -> 이는 인프라와 인력 조달의 안정성, 지역 산업 연계 강화를 통해 MRO 사업의 실행력을 높이려는 전략적 움직임

기대와 과제
- 기회
• MSRA 확보 시, 미 해군 MRO 시장 진입이 본격화됨
• 중형 특수선 분야의 기술력과 경험을 활용해 Niche 시장 공략이 유리
- 과제
• 미국 기준에 부합하는 보안 수준, 정밀 운영체계, 인프라 확대 등을 현실화해야 함
• 내, 외부 인력과 설비, 기술적 준비가 충분치 않다는 내부 우려도 일부 존재
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- 기대와 리스크
-> 기술, 경쟁력 기반 MRO 진입 기회 / 인프라, 보안 준비 필요, 역량 확보가 관건