주식 공부 (13) 케이프

케이프

선박 엔진 부품 제조업과 금융투자 사업

조선업 슈퍼사이클인 현 상황에 조선 건조에 필수품인 부품관련 업종도 같이 수혜를 받을거라 생각함.

@ 선박 엔진 부품 제조 부문 (본업)

주력 제품 : 대형 선박 엔진의 핵심 부품 실린더 라이너를 제조

기술력 : 주조부터 정밀 가공까지 모든 공정을 일괄 생산할 수 있는 기술력을 보유, 생산 효율성과 원가 절감에 기여하는 중요한 경쟁력

주요 사업
1) 신조선 사업 : 새로 건조되는 선박에 들어가는 실린더 라이너를 납품 -> 조선업 호황에 따라 매출이 증가하는 구조
2) A/S 사업 : 운항 중인 선박의 실린더 라이너를 교체해주는 사업
-> 신조선 사업에 비해 소량 주문이 많고, 긴급 요청 시 높은 수익성 기대 가능

시장 동향
- 조선업의 슈퍼사이클과 맞물려 선박 수주 잔량이 증가하면서 꾸준히 실린더 라이너 수요가 확대될 것으로 전망됨
- 국제해사기구의 환경 규제 강화로 인해 LNG, 암모니아 등 친환경 선박으로의 전환이 가속화되면서 관련 부품 수요가 지속적으로 늘어날 것으로 예상

@ 금융투자 사업 (자회사)

- 케이프투자증권(주요 종속회사)
과거 제조 부문보다 금융 부문의 매출 비중이 더 높았던 적도 있을 만큼 큰 실적에 기여

전통적인 제조업과 금융업을 동시에 영위하는 독특한 사업 구조를 가지고 있음. 안정적인 조선 기자재 사업을 기반으로, 조선업 호황이라는 궁극적인 시장 환경의 수혜를 받고 있다.

선박 엔진 부품 제조 기술력: 케이프의 본업인 선박 엔진 부품, 특히 실린더 라이너는 선박의 핵심 부품입니다. 마스가 프로젝트로 인해 미국에서 신규 선박 건조 및 MRO 수요가 증가하면, 케이프의 주력 제품인 실린더 라이너에 대한 수요도 함께 늘어날 가능성이 매우 높음.

MRO 사업과의 시너지: 케이프는 신조선 사업뿐만 아니라 이미 운항 중인 선박의 부품 교체와 수리 등을 담당하는 A/S 사업을 영위하고 있습니다. 마스가 프로젝트의 주요 내용 중 하나가 미 해군 함정 MRO 시장 개방이므로, 케이프의 A/S 사업 부문이 직접적인 수혜를 받을 수 있음.

조선업 전반의 상승세: 마스가 프로젝트는 단순히 특정 기업의 이슈가 아니라 한국 조선업 전체의 장기적인 성장 동력이 될 것으로 기대됩니다. 케이프는 조선업의 '슈퍼사이클'에 더해 마스가라는 추가적인 호재를 얻게 되어, 본업의 성장 모멘텀이 강화될 것으로 전망됨.

따라서, 케이프는 조선업의 호황이라는 거시적 흐름과 마스가 프로젝트라는 구체적인 수혜 요인까지 동시에 가지고 있어 긍정적인 평가를 받음

***실린더 라이너***

내연기관의 핵심 부품 중 하나로, 피스톤이 상하로 왕복 운동하는 원통형 통로의 내벽을 형성하는 부품
특히 선박용 대형 엔진에서는 엔진의 성능과 수명을 결정하는 매우 중요한 역할을 한다.

- 피스톤의 움직임을 위한 공간 제공
- 마찰 최소화 및 마모 방지
- 연소실 밀봉
- 열 방출

-> 소모성 부품으로 교체주기가 있음(5년 주기) 거기다 높은 기술력이 필요하기 때문에 케이프는 이러한 선박용 실린더 라이너를 주력으로 생산하며, 특히 실린더 라이너의 국산화를 통해 해외 의존도를 낮추고 기술력을 인정받은 기업.

따라서 조선업의 호황이나 선박의 MRO 시장이 커질수록 케이프의 핵심 제품인 실린더 라이너에 대한 수요도 함께 증가.